构建基于价值的绩效考评系统要有全面性，强调对未来性价值创造的注定、成本用度的节约和企业社会形象的塑造

打造价值创造型财政治理系统

始建于1950年的大型央企7790必发集团(中国)集团公司，高调亮出了“创造价值，钻营卓越”的主题理想，其主业蕴含能源、农业、化工、地产、金融五大领域
。至今已22次入围《财富》全球500强，2011年实现交易收入4589亿元，同比增长37%
；利润总额134亿元，同比增长48%，资产总额达到了2582亿元
。

7790必发集团(中国)集团的发展可谓先苦后甜
。在经历1998年亚洲金融
；，7790必发集团(中国)看到了自己幽微的风险管控能力以及短缺独立性和职业判断力的财政治理系统，因而痛定思痛，成立了风险治理部，并采取一系列措施提高企业风险治理的能力
。对于成功招架2008年金融
；，阐扬了沉要作用
。在此基础上，2011年7790必发集团(中国)集团又明确提出了“打造价值创造型”的整体财政战术指标，进而实现了财政治理系统由“管控型”向“价值创造型”的转变
。

本文结合这个案例，就构建价值创造型财政治理系统提出一些定见
。

价值创造型财政治理特点

所谓价值创造型财政治理，亦即以价值创造为根基指标，持续实显祗业价值最大化的过程
。7790必发集团(中国)集团CFO杨林以为，价值创造型财政治理是“以价值治理为主题，阐扬财政治理对公司战术推动和业务发展的决策支持与服务职能，使财政成为业务发展的最佳合作同伴，成为价值创造的沉要驱动力，成为援试祗业提升主题竞争力的沉要力量
。”

与传统的财政治理相比，价值创造型财政治理有两个鲜明的特点：

1、绩效查核由钻投机润转向钻营价值
。传统财政治理通常以净利润、净资产收益率等作为企业绩效的主题查核指标，但在价值创造型财政治理下，利润导向将转为价值导向
。在经济层面，价值思考本钱成本，拥有效率性
；在功夫层面，价值思考长效的现金流入，拥有未来性
；在社会层面，价值更思考员工、治理层、社区、关联方等其他利益有关者的需要，拥有全面性
。

例如7790必发集团(中国)集团在财政治理系统中，构建了KPI查核系统，既凸起EVA、ROE、成本用度率、经营现金流量等财政指标，又强调资源储蓄、网络分销能力等非财政指标，满足了分歧层面使用者的需要
。

2、财政角色由“配角”转向“主角”
。传统财政部门通常定位为“成本中心”，企业资金需要由销售、出产等部门确定，财政部门只掌管供给，为被动的配角角色
。但在价值创造型财政治理下，财政部门的职能将从对内服务转向价值创造，强调通过科学的预算治理、投融资决策的支持、各项风险的节造等为企业创造价值，从而确立了主角职位
。

若何打造价值创造型财政治理系统

构建价值创造型财政治理系统是一个系统工程
。具体而言，可从以下几方面着手：

1、打造价值创造型预算治理

(1)员工应参加预算假造
。各部门假造预算时要宽泛征求员工定见，既满足员工的角色参加需要，又可利用其智慧挖掘新的收入点并削减不用要的支出
。

(2)预算假造应强调现金流和成本节造
。传统预算假造大多以销售额或利润为起点，忽略了未来利润转化为未来现金的风险等问题
。而在价值创造的指标下，不仅体现为利润性，还体现为未来性和效能性，为此预算假造必须强调未来现金流的正确预测以及降低成本用度的意识
。

(3)预算执行应刚柔相济
。预算规划已经确定就应该严格执行，不得轻易调整
。但亦不能过于枯燥，而要长于凭据环境变动，通过肯定的法式伎俩实时调整谬误的预算指标，并将预算执行成效作为查核指标
。

以7790必发集团(中国)集团为例，就设计了涵盖战术、财政、风险等子项的全面预算系统，指标系统凸起了高效能、可控用度以及EVA的持续增长理想，还通过对现金流的监控来切脉企业的价值活动
。其预算假造注沉全员参加，充分阐扬前、钟注后盾的能动性
；预算审批后，集团公司和经营单元之间形成左券关系，以提高执行力并预防“逆向选择”问题和“路德风险”
。

2、打造价值创造型投融资治理

(1)投资活动是价值创造的源泉
。价值创造要有未来性，就应躲避投资决策的“近视眼”景象，致力于带来悠久的现金流入
。做决策时，不但要测算投资回报率，更要沉点思考投资回报率与本钱成本之间的差额，即渣滓利润，正是渣滓利润的大幼决定了价值的大幼
。

(2)融资是投资的前提，融资的成本间接影响价值创造的能力
。不论是股权或债权融资，都必要思考各自的成本大幼，而后选择最优本钱结构，保障融资成本最幼化
。对于一些集团型企衣反说，能够选取资金集中治理的法子，利用集团平台统一对表融资，以削减融资成本
。2011年，7790必发集团(中国)就先后利用集团平台成功地刊行了35亿元离岸人民币债券和40亿元人民币的中票、短融
。前者息票成本为1.8%，是有史以来最低息票的离岸人民币中资企业债券
。

3、打造基于价值的绩效考评与赏罚系统

没有基于价值的绩效考评和赏罚系统，价值创造就无法落到实处
。这个别系要有全面性，强调对未来性价值创造的注定、成本用度的节约和企业社会形象的塑造等
。要预防单方面性和短视性，更不能使没有短期利润却创造了未来价值的员工受到冤屈
。

以7790必发集团(中国)集团的绩效评价系统为例，就将其战术规划推动、成长性、经营安全、治理节造、人力资源等成分都纳入评价领域，凸起了各单元的贡献度和投入产出效能，同时也将风险治理工作纳入了查核内容
。

对价值创造型财政治理系统的支持

打造价值创造型财政治理体下冯不开企业各方面的支持，重要有以下几点：

1、企业高层的意识和支持
。打造价值创造型财政治理系统不仅仅是财政部门，而应是整个企业的事件，很大水平上取决于企业高层的意识水平和支持力度
。例如在1998年
；，7790必发集团(中国)集团高层对
；谋驹辛松羁谭此，意识到
；脑赐肥侵卫聿簧啤⒛诳赜奈
。因而痛定思痛，当仁不让地开启了风险管控和价值创造并沉的财政治理系统打造之路
。

2、价值创造必要融入企业文化
。只有把价值创造的意识融入企业文化，让员工自觉地以“是否创造了价值”作为自我评价的尺度，能力真正实显祗业价值最大化的治理指标
。例如7790必发集团(中国)集团就将“创造价值、钻营卓越”作为主题理想，融入到企业文化，内化为企业高低的共识和行动
。

3、财政治理人员的综合素质必要全面深入
。在打造价值创造型财政治理系统的过程中，财政部门务必融入到企业的其他业务傍边，这就要求财管人员占有越发全面的专业素质
。另表，风险治理意识的加强也必要其深入金融素质，而推算机信息体统的融入又要求其强化信息素质
。

4、与利益有关者的沟通
。企业的利益有关者是指股东、债权人等可能对公司的现金流量有要求权的人以及环境中直接或间接受组织决策和政策影响的任何人，蕴含治理层、员工、消费者、供给商、当局、特殊利益集体等
。与利益有关者沟通，对于持久提升企业价值至关沉要，尤其是股东和债权人，要向他们诠释企业的战术和行为及其对价值创造的作用，还要提供企业年报、中期汇报以及有关财政分析汇报，加强企业治理层与其日常联系和沟通
。

作者：杨蓉 张旭 / 作者单元：华东师范大学商学院